小米的“现在”可能难以支撑高估值

洞见
2018
06/25
11:13
盘和林
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营收过于依赖硬件,收入增长存在瓶颈,小米还有很长的路要走。

据媒体报道,6月22日,小米创始人雷军等高管在小米招股书上正式签字,小米也将成为港交所首家同股不同权公司。经投行人士测算,根据小米招股价,其上市后市值区间为540亿至700亿美元。这个估值区间与此前700亿-1000亿美元的市场预期相比缩水不少。

不过,6月21日雷军说:很多人问我到底是给小米腾讯的估值还是苹果的估值,我说我要腾讯乘苹果的估值,因为小米是全能型的。在小米估值一事上,雷军口头上很高调,或心不甘,但行动上还是偏向务实,向现实妥协。

小米估值到底“贵不贵”、究竟市值多少,市场上最核心的分歧还是在于小米究竟是硬件制造商还是互联网公司。虽然招股书中自称是创新驱动的互联网公司,雷军也说是“全球罕见的,同时能做电商、硬件、互联网的全能型公司。”不过,我们还是要区别什么是公司“现实”,什么是“理想”。

从小米公司披露的营收数据我们可以看到,智能手机仍然占据了小米收入的绝大部分,份额为70.3%,再加上小米近期发展势头很猛的生态链生活消费产品,如今小米的手机和其他硬件业务加起来,占了总收入的90.8%。就目前而言,小米还是偏向于一家硬件收入为主的公司。

小米的硬件竞争前景存在较大不确定性。国家统计局数据显示,2018年4月中国智能手机产量同比增长5%,1-4月份产量同比增长4.7%。咨询公司Couterpoint的数据显示,2018年第一季度中国智能手机出货量同比下滑8%,环比下滑21%。不得不承认,当前国内智能手机市场已趋近饱和,竞争越来越激烈,小米依然还在与华为、苹果缠斗战当中,而且还没有占据绝对竞争优势,因此硬件收入难以为公司的高估值提供坚实保障。因此,硬件作为小米进入消费者生活,开展一系列互联网服务的入口,未来会因市场而受限。

THE END
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小米
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